どんな犠牲を払ってもインフレを下げる

連邦準備制度理事会の議長は、先週の金曜日の予想よりも強いCPIデータと、インフレ予測の5〜10年へのアップグレードにより、金利が異常に急激に上昇したと考えています。

リスク損失のセンチメントはこの1週間続き、中央銀行が引き続き触媒となった。 先週、イングランド銀行は25ベーシスポイントの利上げを行い、スイス国立銀行は50ベーシスポイントの利上げに驚いた。 先進国市場(DM)では、日本銀行は金利上昇の傾向に逆らい、金利と金利を据え置きました。 新興市場では、ブラジルが50ベーシスポイント引き上げ、ハンガリーが50ベーシスポイント引き上げて予想を上回り、台湾は12.5ベーシスポイント引き上げて実現できませんでした。

中央銀行がこれまでにないほどの連邦公開市場委員会(FOMC)は、金利を75ベーシスポイント引き上げ、1994年11月以来最大の引き上げとなった。当然のことながら、6月15日の記者会見で、パウエル大統領は次のように述べた。金融資産はこれらの上昇を認めることができず、国債利回りは上昇した(日本を除く)。 過去1週間で信用スプレッドが拡大したため、トータルリターンの観点から、米国のハイイールド債はアンダーパフォームし、EM投資適格債はアウトパフォームしました。 文脈を言えば、今日が年末だったとしたら、ICE BofAインデックスの開始以来、投資適格債市場のトータルリターンで最悪の年になるでしょう。1。 景気後退の可能性が高まっている市場価格として商品価格が下落しているにもかかわらず、DMが新興市場を下回っており、株価は下落しています。

第一に、先週の価格行動からのポイントは、市場がインフレデータに非常に敏感であり続けるということです。 パウエル大統領は、金曜日の予想よりも強いCPIデータと、ミシガン大学のアップグレードされた5〜10年のインフレ予測により、異常に大きな利上げを正当化した。2

第二に、米国の金利の最終金利を4.00%から4.25%に設定するところです。 米国の金融政策は、緩和的な政策から制限的な政策に移行しました。 住宅ローン金利は5.94%(2008年以降見られないレベル)であり、実質金利は3年からプラスであり、このサイクル政策で連邦準備制度(FRB)を上回った市場は現在、2023年に金利引き下げを予測しています。 FRBの計画された削減は2024年に開始される予定です(以下のCiti Researchの週次チャートを参照)。 相対的に言えば、米国財務省の利回りは、現時点ではヨーロッパの利回りほど速くは上昇していません。

最後に、クレジット市場と株式市場の両方でのEMのアウトパフォーマンスは、特にアジア(世界のEMクレジットインデックスの約40%を占める)からの分散の結果です。 今週のアジアの中央銀行の行動が示すように、アジアはインフレ懸念が少ない。 さらに、この地域の2つの主要な成長エンジンである日本と中国は、緩和的な政策を通じて成長を支援し続けており、中国の場合はさらなる政策緩和を行っています。

今週のチャート-2024年に連邦準備制度理事会が利下げを計画

出典:Citi Researchデータ、連邦準備銀行、2022年6月15日

1 ICE BoAインデックスの作成日:米国投資適格債(ER00)1972年12月31日、欧州投資適格債(C0A0)1995年12月31日、新興市場投資適格債(EMIB)1998年12月31日。
2 シティリサーチ、米国経済学、2022年6月15日。

出典:特に記載がない限り、すべてのデータは2022年6月17日現在のブルームバーグのものです。

Sako Masahiro

「極端なウェブプラクティショナー。Twitterオタク。旅行の支持者。音楽のスペシャリスト。テレビ中毒者。」

コメントを残す

メールアドレスが公開されることはありません。