最後の生存者| すべてのメッセージ

持続的なボラティリティは機会を生み出します。 日本銀行の決意はまもなく試されるでしょう。 ポリシー:「誰が請求書を支払うのですか?」

インフレとの戦いは、成長への直接の影響がどうであれ、米国とヨーロッパの両方で中央銀行の優先事項であることは間違いありません。 米連邦準備制度理事会(FRB)は水曜日に金利を75ベーシスポイント引き上げ、7月にはもう1つの大幅な利上げが計画されています。 FRBはまた、9兆ドルに達したバランスシートの縮小を開始しました。 消費者物価指数のインフレ率は年間11%に達すると予想されており、イングランド銀行も先週、成長期待を引き下げたにもかかわらず、金利を引き上げました。 しかし、最大の驚きは、スイス国立銀行(SNB)が金利を50ベーシスポイント引き上げ、強いフランを支持して介入することに合意したことです。 もちろん、驚くべき変化です。中央銀行はこれまでスイスフランがユーロに対して急騰するのを防ぐことを目的としていたからです。 実際、SNBは現在、強いフランが輸入インフレと戦うことを可能にすると信じています。 欧州中央銀行(ECB)は、同じ理由でユーロの上昇を望んでいます。ECBは、来月に予定されている最初の利上げが回復の始まりを引き起こすことを望んでいます。 私たちはスイスフランに対してますます楽観的であり、現在はユーロに対して前向きですが、ECBがユーロ圏の「金融の断片化」にどのように取り組むつもりであるかについての明確化を待っています。

当然のことながら、リスクの高い資産市場は弱気に転じています。 FRBや他の中央銀行は、「ソフトランディング」を達成できると信じたいと考えていますが、それはますます複雑になっています。 有名なスウェーデンのフィンテックグループが民間投資家からの資金提供を求めて野心を半減させられたというニュースは、不採算の新興企業が直面している困難を強調しています。 ただし、BNPとABN-AMROの合併に関する議論に示されているように、評価額の低下により、確立されたグループによる合併や買収が再開される可能性があります。

緩和的な金融政策の世界では、日本銀行(BoJ)は「最後の生存者」として際立っています。 先週、無制限の国債を購入することを約束しながら、一晩の金利を-0.1%のまま変更しませんでした。 マネープリンティングへのこの手段は、円をドルに対して歴史的な安値に押し上げました。 市場は現在、日銀の決意をテストしており、日本国債と円に対してマイナスを維持することになります。 しかし、7月の参議院選挙は輸入価格の高騰を背景に行われているため、大蔵省による市場への介入は否定できない。 他の地域でも政治的温度が上昇しています。

フランスのエマニュエルマクロン大統領は議会の過半数を確保することができず、彼の改革議題の実施を脅かした。 スペインでは、有権者の不満もアンダルシアの地方選挙で社会党(マドリッドでの与党)の敗北につながりました。 一方、左派候補のグスタボ・ペトロはコロンビアの大統領選挙で勝利し、ラテンアメリカの他の場所で見られる傾向を確認しました。

Sako Masahiro

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